{"id":4153,"date":"2020-05-08T15:44:28","date_gmt":"2020-05-08T13:44:28","guid":{"rendered":"https:\/\/finharmony.net\/staging\/?p=4153"},"modified":"2024-05-10T16:34:11","modified_gmt":"2024-05-10T14:34:11","slug":"pourquoi-la-production-americaine-de-petrole-ne-faiblit-elle-pas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/finharmony.net\/staging\/pourquoi-la-production-americaine-de-petrole-ne-faiblit-elle-pas\/","title":{"rendered":"Pourquoi la production am\u00e9ricaine de p\u00e9trole ne faiblit-elle pas\u00a0?"},"content":{"rendered":"

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Pourquoi la production am\u00e9ricaine de p\u00e9trole ne faiblit-elle pas\u00a0?<\/strong><\/h3>\n

Par Christophe Marion <\/a><\/p>\n

La production de p\u00e9trole cesse d\u2019\u00eatre rentable en de\u00e7\u00e0 d\u2019un certain prix du baril. On pourrait donc s\u2019attendre \u00e0 ce que la production am\u00e9ricaine, essentiellement non conventionnelle, et donc particuli\u00e8rement ch\u00e8re, ne soit plus rentable et s\u2019arr\u00eate avec la chute du prix du baril. C\u2019est en tout cas ce que certains pays producteurs de p\u00e9trole peuvent souhaiter\u00a0: mettre un terme \u00e0 la r\u00e9volution du schiste par la ruine des producteurs ind\u00e9pendants am\u00e9ricains, afin d\u2019\u00e9ponger les exc\u00e9dents de p\u00e9trole et faire enfin remonter les cours.<\/p>\n

Pourtant, cela ne s\u2019est pas encore produit. Le prix du baril est fortement et durablement bas depuis 2014, mais le niveau \u00e0 partir duquel la r\u00e9volution s\u2019arr\u00eatera reste jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent introuvable.<\/p>\n

D\u2019abord, malgr\u00e9 leur fort endettement, les producteurs ind\u00e9pendants ont fait preuve d\u2019une surprenante r\u00e9silience. Il s\u2019agit de nouveaux acteurs, soci\u00e9t\u00e9s de taille moyenne, voire petite, qui semblent perp\u00e9tuellement trouver des gains de productivit\u00e9. Par ailleurs, cette r\u00e9silience pourrait \u00eatre renforc\u00e9e par des aides publiques, le moment venu\u00a0: avec 1,7 million d\u2019emplois cr\u00e9\u00e9s, la r\u00e9volution du schiste est trop importante pour que les autorit\u00e9s, tant locales que f\u00e9d\u00e9rales, la laissent mourir sans rien faire. Le pr\u00e9sident Trump l\u2019a clairement annonc\u00e9 en avril 2020.<\/p>\n

Ensuite, il existe des raisons li\u00e9es aux fondamentaux de la finance et aux particularit\u00e9s du secteur.<\/p>\n

M\u00eame si elle n\u2019est pas rentable, la production permet de d\u00e9gager de la tr\u00e9sorerie. Comme on le sait, une entreprise peut faire des pertes\u00a0: tant qu\u2019elle a de la tr\u00e9sorerie, elle n\u2019est pas en faillite. Tant que le baril couvre les co\u00fbts directs de production, les soci\u00e9t\u00e9s ont int\u00e9r\u00eat \u00e0 produire. Les revenus ne couvrent pas les charges d\u2019amortissement, mais tant que le cash flow est positif, mieux vaut continuer \u00e0 produire. De plus, les banques qui ont pr\u00eat\u00e9 \u00e0 ces soci\u00e9t\u00e9s pr\u00e9f\u00e8rent n\u00e9gocier des remboursements partiels, plut\u00f4t que de mettre leurs d\u00e9biteurs en liquidation. En pratique, elles ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 provisionner une partie de leurs cr\u00e9ances.<\/p>\n

Au-del\u00e0 de ces rappels des fondamentaux de la finance, il existe deux autres raisons, li\u00e9es au secteur p\u00e9trolier lui-m\u00eame. D\u2019abord, les soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res sont tr\u00e8s vari\u00e9es\u00a0: les huiles recherch\u00e9es, les types de champs exploit\u00e9s, les techniques mises en \u0153uvre et les structures de financement sont toutes diff\u00e9rentes. Il n\u2019y a donc pas de seuil magique. Si la baisse du prix du p\u00e9trole tue la r\u00e9volution du schiste, cela sera progressif, certains acteurs pouvant tenir plus longtemps que d\u2019autres.<\/p>\n

Enfin et surtout, arr\u00eater un puits de p\u00e9trole est une op\u00e9ration complexe et co\u00fbteuse, qui peut entrainer des d\u00e9g\u00e2ts irr\u00e9versibles. En effet, la production repr\u00e9sente un \u00e9tat de d\u00e9s\u00e9quilibre contr\u00f4l\u00e9 entre la pression qui r\u00e8gne en profondeur et la surface. Arr\u00eater la production n\u2019est pas neutre sur les couches g\u00e9ologiques. Le risque le plus important est celui d\u2019une infiltration d\u2019eau (sal\u00e9e) modifiant les caract\u00e9ristiques des hydrocarbures. Le jour d\u2019une \u00e9ventuelle reprise, la production pourrait \u00eatre d\u2019une qualit\u00e9 inf\u00e9rieure et\/ou en moindre quantit\u00e9. Quand il faut diminuer la production, les producteurs pr\u00e9f\u00e8rent arr\u00eater les campagnes de forage et la production baisse par \u00e9puisement, pas d\u2019un seul coup.<\/p>\n

En d\u00e9finitive, la production am\u00e9ricaine a bien commenc\u00e9 \u00e0 baisser, mais c\u2019est un processus long, dont les effets ne se font pas encore sentir en aval sur les infrastructures de stockage, qui restent satur\u00e9es. Surtout quand la consommation baisse encore plus vite que la production. Or, les avions sont clou\u00e9s au sol et les habitants confin\u00e9s chez eux ne prennent pas leur voiture.<\/p>\n

Difficult\u00e9 \u00e0 arr\u00eater la production, impossibilit\u00e9 de stocker, le p\u00e9trole am\u00e9ricain commence \u00e0 ressembler \u00e0 l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, qui connait ponctuellement des prix n\u00e9gatifs depuis plusieurs ann\u00e9es (voir ici<\/a>).<\/p>\n

[Retour \u00e0 l’article principal : Comprendre le prix n\u00e9gatif du p\u00e9trole<\/a>][\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=”1\/3″][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n

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